2025年5月，全球稳定币监管领域迎来两大里程碑事件：香港立法会于5月21日正式通过《稳定币条例草案》，而美国参议院则在5月20日以66票对32票通过《GENIUS Act》的终止辩论动议，为其联邦监管框架的最终立法铺平道路。这两项法案的推进，标志着香港与美国在数字金融监管领域的战略布局，也折射出全球稳定币市场从“野蛮生长”向“合规化”转型的趋势。
为应对稳定币规模增长带来的金融稳定风险、用户保护需求及监管空白，香港于2024年12月发布草案，2025年5月21日正式通过，成为全球首个建立全面稳定币监管框架的司法管辖区。
发牌制度：要求稳定币发行人持有香港金管局牌照，注册资本至少2500万港元，高级管理人员需常驻香港。
储备管理：100%法币或高流动性资产储备，禁止分数储备，定期审计并公开披露。
消费者保护：强制无条件赎回权，持牌机构需在合理费用内及时处理兑换请求。
域外管辖：任何地区发行锚定港元的稳定币均需持牌。
业务限制：禁止向稳定币持有人支付利息，避免与存款产品混淆。
提升市场透明度与投资者信任，吸引合规机构参与。
推动离岸人民币稳定币试点，强化香港作为数字金融枢纽的地位。
与美国《GENIUS Act》形成对比，香港注重“合规筑基+开放创新”，美国侧重“美元主导+风险防控”。
为应对稳定币市场风险（如2022年算法稳定币UST崩盘）及巩固美元地位，美国参议院于2025年5月19日通过程序性投票，旨在建立联邦监管框架。
储备要求：100%美元或短期美债储备，禁止使用低流动性资产。
监管分级：市值超100亿美元的发行人由联邦监管，小型发行人由州监管。
透明度与合规：每月公开储备构成，禁止误导性营销，遵守反洗钱规定。
审计要求：市值超500亿美元的发行人需年度审计财务报表。
推动稳定币市场规范化，吸引传统金融机构入局。
巩固美元在数字金融领域的主导地位，应对中国数字人民币竞争。
为更广泛的加密市场立法铺平道路，促进与传统金融融合。
香港在注册资本、储备管理、消费者保护等方面要求更严格，可能增加合规成本，但长期利于市场稳定。
香港旨在成为全球稳定币生态中心，推动人民币国际化；美国则侧重维护美元霸权，吸收美债需求。
两者均要求100%储备覆盖，体现“相同活动、相同风险、相同监管”原则，但香港在域外管辖和消费者保护上更进一步。
两地法案均可能推高中小机构的运营门槛，但长期来看，明确的规则将吸引传统金融机构入场，促进市场规范化。
香港金管局保留对“算法稳定币”等新型产品的监管扩展权，美国法案则需应对区块链技术快速迭代的挑战。
香港与美国的立法可能推动全球监管标准趋同，但中美在数字金融领域的博弈或加剧市场分割。
香港与美国在稳定币监管上的竞速，标志着数字金融监管从区域探索迈向全球框架构建的新阶段。香港通过《稳定币条例草案》巩固了其Web3枢纽的野心，而美国《GENIUS Act》的推进则试图重夺数字美元的话语权。两者的落地将深刻影响全球支付体系、跨境资本流动及金融创新边界，也为其他司法管辖区提供了“创新与安全”平衡的范本。未来，稳定币市场的合规化浪潮或将重塑全球经济与货币权力的底层逻辑。
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